Наверх
ВЫБОР МОДЕЛЕЙ ОЦЕНКИ БАНКРОТСТВА ПРЕДПРИЯТИЯ

Юсупов Р.Р., студент 4 курса кафедры «Финансы и кредит»
Научный руководитель: Сырыгин С. П., к.т.н., доцент
ФГБОУ ВПО «ИжГТУ имени М.Т. Калашникова» 


Банкротство - это признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей.

Банкротство является неизбежным следствием рыночной конкуренции. Особенно часто возникновение финансовых затруднений, способных привесит к банкротству, бывает связанно со структурной перестройкой экономики.

Поэтому для предприятий важно спрогнозировать близость к банкротству, позволит разработать мероприятия по его предупреждению.

В зарубежной литературе довольно много достойных методик прогнозирования банкротства, но наибольшую известность получила работа Э. Альтмана, предложившего методику расчета индекса кредитоспособности, который позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и не банкротов.

Наиболее широкую известность получила пятифакторная модель Э. Альтмана:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5,

где     X1 - собственный оборотный/капитал сумма активов;
X2 - финансовый рычаг;
X3 - прибыль до уплаты процентов/заемный капитал;
X4 – стоимость собственного капитала/стоимость всех обязательств;
Х5 - объем продаж/сумма заемного капитала.

Шкала оценки вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана представлена в табл. 1.1

Таблица 1.1. Шкала оценки вероятности банкротства по пятифакторной модели Э. Альтмана

Значение показателя Z Вероятность банкротства
1,8 и менее очень высокая
1,81 – 2,675 средняя
2,675 равна 0,5
2,675 – 2,99 невелика
2,99 и более ничтожна

Следует отметить, что использование зарубежных моделей требует больших осторожности. Они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства российских организаций в силу следующих обстоятельств:

во-первых, модели разрабатывались достаточно давно; изменилась макро- и микроэкономическая ситуация и в США, и в других странах;

во-вторых, не может быть универсальных моделей, которые идеально подходили бы для всех отраслей экономики даже отдельно взятой страны. Из этого следует, что модели, рассчитанные по статистическим данным тех лет, не могут объективно прогнозировать современное состояние организаций.

Поэтому заслуживает внимание сам подход к разработке подобных моделей, но они должны разрабатываться для каждой отрасли и при этом периодически уточнятся по новым статистическим данным с учетом новых тенденций и закономерностей в экономике.

С этой точки зрения целесообразно рассмотреть отечественные методики близости к банкротству, так как они ориентированы на российскую практику.

Модель Иркутской государственной экономической академии имеет вид:

R = 8,38 X1 + X2 + 0,054 X3 + 0,63 X4,

где X1- чистый оборотный капитал/собственный капитал;
X2- чистая прибыль/собственный капитал;
X3 - чистый доход/валюта баланса;
X4- чистая прибыль/ суммарные затраты.

Если R < 0 – вероятность банкротства максимальная;

При от 0 до 0,18 вероятность банкротства высокая;

При R от 0,18 до 0,32, вероятность банкротства средняя;

При R от 0,32 до 0,42 – вероятность банкротства низкая;

При R > 0,42, то вероятность банкротства минимальная.

В.В. Ковалев предложил двухуровневую систему показателей, которая охватывает различные направления деятельности организации и базируется не только на данных бухгалтерской отчетности, но и на внутренней информации. Формула для оценки финансовой устойчивости имеет вид:

N = 25N1 +25N2 + 20N3 + 20N4 + 10N5,

где N1 – коэффициент оборачиваемости запасов;
N2 – коэффициент текущей ликвидности;
N3 – коэффициент структуры капитала: собственный/заемный;
N4 – коэффициент рентабельности;
N5– коэффициент эффективности: прибыль до налогообложения/выручка от реализации.

Нормативные значения коэффициентов представлены в табл. 1.2.

Таблица 1.2 Нормативные значения коэффициентов, включенных в модель оценки вероятности банкротства В.В. Ковалева

Коэффициент Нормативное значение
N1 3,00
N2 2,00
N3 1,00
N4 0,30
N5 0,20

Если N = 100, то финансовая ситуация в организации может считаться хорошей;

Если N < 100, то финансовая ситуация вызывает беспокойство.

Чем сильнее отклонение значения N от 100 в меньшую сторону, тем сложнее ситуация и тем более вероятно в ближайшее время наступление финансовых трудностей для организации.

Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства организации имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6,

где Х1- чистый убыток дебиторская задолженность;
X2- коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности;
Х3- краткосрочные обязательства выручка от продаж;
X4- чистый убыток к объему реализации продукции;
Х5- финансовый леверидж;
X6-коэффициент загрузки активов: активы/выручка.
Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение с нормативным значением прошлого года, которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 • 0 + 0,1 • 1 + 0,2 • 7 + 0,25 • 0 + 0,1 • 0,7 + 0,1 • Х6,

Рекомендуемые минимальные значения частных показателей:

Х1 = 0; Х2 = 1; Х3 = 7; Х4 = 0; Х5 = 0,7; Х6 = Х6 прошлого года.

Если фактический коэффициент больше нормативного, то вероятность наступления банкротства организации крайне высока.

Если Кфакт < Кn, то вероятность банкротства незначительна.

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для оценки финансового состояния организаций рейтинговое число, определяемое по формуле:

R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;
Ктл – коэффициент текущей ликвидности;
Ки – коэффициент оборачиваемости активов;
Км – коммерческая маржа;
Кпр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, и организация имеет удовлетворительное финансовое состояние. Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Данные четыре отечественные модели банкротства, на мой взгляд, наиболее подходят для оценки банкротства предприятия. В модели Иркутской государственной экономической академии механизм разработки и все основные этапы расчетов подробно описаны, что облегчает применение данной модели. Модель Зайцевой использует в качестве переменных 6 показателей, что делает анализ более подробным. Переменные в модели Сайфуллина и Кадыкова отражают различные аспекты деятельности организации, благодаря которым возможно динамическое прогнозирование финансовой устойчивости. Использование методики Ковалева возможно для внешнего анализа, нормативные переменные дифференцированы по отраслям. Выбранные из огромного перечня, методики смогут оценить близость предприятия к банкротству. И опираясь на полученные данные, будет возможно разработать мероприятия по улучшению финансового положения предприятия.

Список литературы:

1. Балдин К.В. Банкротство предприятия: анализ, учет и прогнозирование. М., «Дашков и К», 2010.

2.  Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. - М.: Финансы и статистика, 2011.

3. Анализ финансовой отчетности: учебник / Л.В.Донцова, Н.А.Никифорова. - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательство "Дело и Сервис", 2012.

Календарь событий